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8家租賃公司年報搶先看:7增1降,頭部公司或分化
來源:第一財經 瀏覽量:158 時間:2019-3-26

   3月下旬,上市公司進入年報披露季,2018年業績報告不斷進入公眾視野。據第一財經記者統計,截至3月25日,已有平安租賃、中航租賃、遠東宏信、中國飛機租賃、中銀航空租賃、百應租賃、招銀租賃、易鑫集團8家租賃上市公司或者其上市母公司披露了2018年的財務數據。

單看這8家租賃公司,除了易鑫集團(2858.HK)之外,其他7家去年的經營業績還不錯,而以融資租賃為主要業務的易鑫集團在2018年的日子卻不好過。公司年報顯示,2018年實現凈利潤3.45億元,同比下降26%。

目前,我國租賃公司的數量已破萬家,而在港股、A股和新三板上市(包括母公司上市)的只有20余家。其余租賃公司的年報還在路上。就目前來看,與2017年相比,租賃公司的資產質量下行,不少業務激進的租賃公司的對手方處于違約狀態,預計頭部租賃公司也將呈現分化狀態。

增速整體放緩

2017年以來,受經濟增速下行壓力、金融監管環境趨嚴、行業競爭加劇等因素影響,整體上融資租賃行業企業數量、注冊資金和租賃合同余額增速均明顯放緩,但在2018年依然有一些特色的租賃公司,無論在規模還是在盈利水平上都處擴張之勢。

以平安租賃為例,圍繞經營性租賃、租賃+互聯網、產業運營三大方向,開展平安健康(檢測)中心等多個業務模式,拓展租賃價值的深度及廣度,延展新的商業模式曲線,取得了不錯的成績。根據其母公司中國平安(601318.SH)發布的年報數據,2018年平安租賃營業收入為164億元,同比增長75.7%;凈利潤為33億元,同比增長64.7%;總資產規模為2347億元,同比增長32.5%。

另一家銀行系金租公司招銀租賃,截至2018年末,招銀租賃總資產1712.96億元,同比增長10.2%;凈資產179.44億元,同比增長15.16%;凈利潤22.15億元,同比增長13.27%。

國內前唯一一家中央企業投資、擁有航空工業背景的租賃公司中航租賃,截至2018年底的總資產為1331億元,實現營業總收入71.6億元,凈利潤12.6億元,分別增長50.9%、29.26%和23.4%。

上市公司遠東宏信(3360.HK)也在3月20日公布2018年年報。數據顯示,實現營業收入253.79億元,同比增長35.12%;凈利潤43.88億元,同比增長28.70%;資產總額為2659.7億元,同比增長16.9%。

不過值得注意的是,截至2018年年底,遠東宏信關注類資產占比11.94%,同比上升2.76個百分點。其中城市公用行業關注類資產占總關注類資產的比重為26.98%,遠東宏信稱主要是由于隨著客戶群結構上移,單體項目規模較大,另外受政策監管及市場流動性偏緊的影響,個別客戶出現階段性的資金壓力。醫療行業關注類資產占總關注類資產的比重為18.18%,主要是由于受宏觀金融環境及藥品行業監管趨嚴的影響,部分民營醫院和制藥企業的融資存在一定的不確定性,經營和成本控制可能受到影響。

在這8家租賃公司中,還有兩家是飛機租賃公司。截至2018年末,中國飛機租賃(1848.HK)資產總額為414.3億港元,較2017年末增加9%;總收入為33.4億港元,同比增長15.6%;凈利潤為8.1億港元,同比增長10.1%。

另一家公司中銀航空租賃(02588.HK)也公布了財報,中銀航空租賃2018年全年實現經營收入及其他收入總額17.26億美元,同比增長23%;凈利潤6.2億美元,同比增長5.8%;資產總額為182億美元,同比增長13.8%。

不過,當下波音737 Max機型停飛事件,將為中銀航空租賃、中國飛機租賃短期收益及長期增長前景帶來不確定性。若波音公司對兩家公司的該機型的延遲交付,可能對這兩家公司在2019年的業績表現產生負面影響。數據顯示,中銀航空租賃目前自有5架波音737MAX系列飛機,另外還訂購有90架該系列飛機,約占已訂購飛機總數的50%。而中國飛機租賃亦已同意購買25架波音737MAX系列飛機。

另外,3月20日,七匹狼旗下百應租賃(8525.HK)公布上市后的首份年報,數據顯示,公司2018年實現營收7900萬元,同比增長29.9%,全年實現凈利潤2320萬元,同比增長12.2%。

在這8家公司中,唯一利潤下滑的是易鑫集團。根據其公布的2018年年報顯示,實現營業收入55.33億元,其中融資租賃服務收入41.01億元;經調整凈利潤3.45億元,同比減少26%。

易鑫集團稱,這主要由于自2018年1月1日起采納國際財務報告準則第9號導致應收融資租賃款的信用損失撥備增加。2018年度的應收融資租賃款的信用損失撥備為4.97億元,而2017年則為1.96億元。

風控能力成關鍵

由于融資租賃具有順周期波動特點,宏觀經濟走勢傳導作用明顯,在經濟增速放緩的背景下,承租人的經營和償債能力變弱,再加上部分租賃公司風控管理不強,2018年頭部租賃公司或出現分化。

以某家大型商租為例,2016年7月份,與凱迪生態簽訂《戰略合作框架協議》,雙方首期合作目標為200億元。2018年凱迪生態全面陷入困局,而這家租賃公司已累計給凱迪生態投放19億元,期限均大多為5年,最長合同期限為7年,當下不少資金還未收回。此外,在金盾股份、永泰能源等違約事件中,均有這家租賃公司的身影。

另外一家大型金融租賃公司陷入了遠程視界的“互聯網+租賃”模式。金融租賃公司數量相對較少,但是投放量大,當時遠程視界對資金的需求量大,該公司直接投資數億。然而,隨著遠程視界的爆雷,租賃公司亦被“拖下水”。

“租賃公司都在談審慎經營,但是不少公司只注重段時間的利潤,做的業務較為激進,在最初的一兩年確實能盈利不少,但是一些租賃合同是在3-5年,甚至7年以上,經濟增速一旦下滑,風險就暴露出來,風控管理、客戶篩選指標是租賃公司的關鍵所在”。一位業內資深人士表示。




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